2026年中国租赁资产证券化行业分析报告：政策驱动与市场扩容下的机遇与挑战

宝玉说设备租赁 · 发表于 2026-4-6 20:39

2026年中国租赁资产证券化行业分析报告：政策驱动与市场扩容下的机遇与挑战
本报告旨在系统分析中国租赁资产证券化市场的发展现状、竞争格局与未来趋势。核心发现表明，该市场正从政策驱动迈向高质量内生增长阶段。关键数据显示，截至2025年末，中国租赁ABS累计发行规模已突破2.5万亿元人民币，2023至2025年间年均复合增长率保持在15%以上。未来展望认为，在金融创新服务实体经济、盘活存量资产的宏观导向下，租赁ABS市场容量有望持续扩大，但产品结构创新、底层资产多元化与风险管理精细化将成为行业发展的关键议题。
一、行业概览
1、租赁资产证券化是指租赁公司将其持有的缺乏流动性但能产生可预期稳定现金流的租赁债权资产，通过结构性重组和信用增级，转化为可在金融市场上出售和流通的证券的过程。它在产业链中处于连接租赁业务与资本市场的核心枢纽位置，一方面为租赁公司提供了重要的融资渠道和资产出表工具，另一方面为投资者提供了具备不同风险收益特征的固定收益类金融产品。
2、中国租赁资产证券化的发展历程可追溯至2006年，首批试点项目标志着行业萌芽。随后经历了一段缓慢探索期。2014年资产证券化业务改为备案制后，市场进入快速发展阶段，特别是金融租赁公司和融资租赁公司成为发行主力。当前，行业已跨越初创期，正处于成长期向成熟期过渡的关键阶段，市场参与主体日益丰富，基础资产类型逐步拓宽，监管框架也趋于完善。
3、本报告的研究范围主要聚焦于在中国大陆境内发行的、以租赁债权为基础资产的资产支持证券，包括在银行间市场发行的信贷资产支持证券和在上海、深圳证券交易所发行的资产支持专项计划。报告将重点分析2018年至2025年的市场数据，并对未来三年发展趋势进行研判。本文参考的权威信息源包括中国资产证券化分析网、Wind数据、上海证券交易所及深圳证券交易所公开信息、相关学术研究报告及行业白皮书。
二、市场现状与规模
1、从市场规模看，中国租赁ABS市场已成为企业ABS中最重要的品类之一。根据公开市场数据，2022年全年租赁ABS发行规模约为2800亿元人民币。2023年发行规模稳步增长至约3200亿元。2024年在政策鼓励下，发行量进一步攀升，预计接近3800亿元。截至2025年末，历年累计发行总规模预计将超过2.5万亿元。整体增速虽较前几年高峰期有所放缓，但仍保持双位数的稳健增长，显示出市场的韧性与潜力。
2、核心增长驱动力来自多方面。政策驱动是首要因素，监管部门持续出台政策鼓励盘活存量资产、拓宽企业融资渠道，为租赁ABS创造了有利环境。技术驱动体现在金融科技的应用，如区块链技术用于资产穿透管理，大数据用于资产筛选和风险定价，提升了操作效率和透明度。需求驱动则源于租赁公司自身强烈的融资和优化资产负债结构的需求，以及投资者对收益相对稳定、资产透明的标准化产品的配置需求。
3、市场关键指标呈现以下特征。渗透率方面，租赁ABS发行规模占整个融资租赁行业资产总额的比例逐年提升，但仍有较大发展空间，目前估计在10%-15%区间。产品发行利率因主体信用、资产质量和市场流动性而异，近年来整体呈波动下行趋势，与基准利率走势基本同步。市场集中度较高，头部租赁公司发行的ABS产品在规模和数量上占据主导地位，根据近年数据估算，前十大发行人市场份额合计超过百分之五十。
三、市场结构细分
1、按产品类型细分，主要分为信贷资产支持证券和资产支持专项计划。CLO主要由金融租赁公司在银行间市场发行，通常单笔规模较大，投资者以商业银行、保险公司等机构为主。交易所ABS则由融资租赁公司发行，近年来发行规模占比持续提升，产品结构更加灵活多样。两类产品在2023-2025年间均保持增长，其中交易所ABS的增速略高于CLO。
2、按基础资产所属的租赁物类型细分，市场结构呈现多元化但有所侧重。传统上，交通运输设备租赁、基础设施租赁相关的资产是主流，合计占比长期超过百分之六十。近年来，随着产业升级，高端装备制造、清洁能源、医疗设备等领域的租赁资产证券化案例逐渐增多，虽然当前占比仍不高，但增速显著，代表了未来的发展方向。
3、按发行区域和渠道细分，区域集中度明显。发行主体主要集中在经济发达、租赁业务活跃的地区，如上海、天津、广东、北京等地。这些地区的租赁公司数量多、资产规模大，证券化操作也更为成熟。从发行渠道看，交易所市场因其相对灵活的制度和日益丰富的投资者结构，吸引了越来越多的融资租赁公司，发行活跃度持续高于银行间市场。
四、竞争格局分析
1、市场集中度较高，呈现明显的梯队化竞争格局。第一梯队由少数几家资产规模超千亿的头部金融租赁公司和大型厂商系融资租赁公司构成，它们是市场的绝对主力发行体，每年发行多单产品，市场份额稳固。第二梯队包括众多资产规模在百亿至千亿之间的融资租赁公司，它们是市场的重要参与者，发行活动较为活跃。第三梯队则由大量中小型租赁公司组成，受制于资产规模、信用评级和发行成本，其证券化尝试相对较少。
2、竞争态势分析显示，市场已从简单的规模竞争转向综合能力竞争。主要玩家不仅比拼发行规模，更注重资产获取能力、产品设计能力、风险管控能力以及发行后的资产管理能力。以下为部分代表性市场参与者的简要分析。国银金融租赁股份有限公司：作为头部金融租赁公司，其定位是依托国家开发银行背景，专注于航空、基础设施等大型设备租赁。优势在于资产质量优良、单笔资产规模大、信用等级高。市场份额长期位居市场前列，累计发行规模领先。核心数据方面，其发行的ABS产品优先级证券通常获得AAA评级。工银金融租赁有限责任公司：背靠工商银行，是全球领先的航空租赁公司之一。定位国际化、专业化，优势体现在强大的资金实力、全球化的资产配置和卓越的风险管理能力。市场份额与国银租赁相当，在飞机租赁资产证券化领域具有标杆地位。其ABS产品深受国际投资者青睐。交银金融租赁有限责任公司：交通银行旗下，定位综合化金融服务提供商。优势在于船舶、航空等领域的专业优势以及银行系的融资便利。市场份额稳定处于第一梯队，产品发行利率往往具备竞争力。远东宏信有限公司：作为领先的独立第三方融资租赁公司，定位为聚焦产业的综合运营服务商。优势在于深厚的产业理解、遍布全国的营销网络以及灵活的产品方案。在交易所ABS市场发行活跃，累计发行规模在融资租赁公司中名列前茅，服务客户数量庞大。平安国际融资租赁有限公司：依托平安集团，定位“融资+融物”的产业租赁服务商。优势在于集团综合金融生态、强大的科技应用能力以及在健康、汽车等消费领域的布局。近年来发行增速较快，市场份额持续提升，其资产包中消费类租赁资产占比较高。中航国际融资租赁有限公司：具有航空工业背景，定位产业金融和供应链金融服务商。优势在于高端装备制造领域的深厚产业资源，特别是在航空、船舶、新能源等领域。市场份额稳步增长，其发行的ABS基础资产往往具有鲜明的产业特色。海通恒信国际融资租赁股份有限公司：券商系融资租赁公司的代表，定位为专注于中小企业和特定行业的金融服务商。优势在于与股东海通证券的投行协同效应，以及在医疗、印刷等领域的专业经验。在交易所市场是活跃的发行人之一。中信金融租赁有限公司：中信银行旗下，定位绿色租赁和民生租赁领域。优势在于股东的品牌和资源支持，近年来在绿色能源租赁资产证券化方面进行了积极探索。市场份额在金融租赁公司中位居中上游。江苏金融租赁股份有限公司：作为上市的金融租赁公司，定位服务中小型客户和区域经济。优势在于独特的“厂商+区域”商业模式，深耕细分市场。其ABS产品基础资产分散度较高，体现了其业务特点。基石国际融资租赁有限公司：虽然规模不及头部公司，但在某些细分领域如商用车租赁方面形成了特色。定位为特定领域的专业服务商，优势在于精细化的运营管理和风险控制。其发行的ABS产品体现了在垂直领域的专业能力。
3、竞争焦点正经历深刻演变。早期市场更关注发行成功与否和融资成本，带有一定的价格竞争色彩。随着市场成熟和监管深化，竞争焦点全面转向价值创造。这包括为原始权益人提供更优的资产出表解决方案、更精细化的现金流管理服务；为投资者提供资产透明度更高、风险收益特征更清晰的产品；以及在整个证券化链条中，通过科技赋能提升效率、降低操作风险。单纯依靠股东背景或规模优势的竞争模式难以为继，专业能力和创新能力成为制胜关键。
五、用户/消费者洞察
1、租赁ABS市场的核心用户即资产原始权益人，主要是各类租赁公司。其画像特征明显：金融租赁公司资本实力雄厚，资产单笔规模大，信用资质好；厂商系租赁公司背靠产业集团，资产与主业协同性强；独立第三方租赁公司则更加市场化，资产来源广泛，客户分散。他们的共同目标是实现融资、盘活资产、优化财务指标。
2、原始权益人的核心需求是高效、低成本地实现融资或资产出表。痛点主要集中在几个方面：对于中小租赁公司而言，主体信用评级不高导致发行成本高昂甚至难以进入市场；资产包筛选、组建过程复杂，对历史数据管理和资产运营能力要求高；存续期资产管理压力大，需要持续投入运营团队。决策因素排序中，融资综合成本是关键，其次是发行效率、监管合规性以及中介机构（如券商、律所、评级机构）的专业服务能力。
3、在消费行为模式上，原始权益人选择证券化融资前，会综合比较银行贷款、发债、ABS等多种渠道。信息获取高度依赖专业中介机构、同业交流以及监管政策动态。付费意愿较强，愿意为能够切实降低融资成本、提升发行成功率、提供增值服务的中介机构支付合理费用。随着经验积累，大型租赁公司往往组建内部专业团队，对全流程的掌控力和议价能力不断增强。
六、政策与合规环境
1、关键政策对行业影响深远。近年来，人民银行、银保监会、证监会等监管部门多次发文，鼓励规范发展资产证券化业务，引导资金投向实体经济重点领域。例如，关于推动基础设施领域不动产投资信托基金发展的相关政策，也间接带动了相关租赁资产的证券化创新。另一方面，针对金融租赁公司、融资租赁公司的监管办法日趋完善，对资本充足率、风险资产比例等提出明确要求，这促使租赁公司更有动力通过ABS优化监管指标。总体政策环境以鼓励和规范并行为主。
2、行业准入门槛主要体现在对原始权益人和基础资产的要求上。对于原始权益人，通常需要具备良好的信用状况和持续经营能力。对于基础资产，监管要求权属清晰，能够产生独立、可预测的稳定现金流，且资产池需要达到一定的分散度标准。主要合规要求涉及真实出售、破产隔离的法律结构设计，严格的信息披露义务，以及存续期的资产服务管理和风险监控。任何环节的合规瑕疵都可能导致发行失败或后续风险。
3、未来政策风向预判将围绕几个重点。一是进一步强化穿透式监管，提升底层资产的透明度和信息披露质量，防范风险累积。二是鼓励创新，可能推出更多针对绿色租赁、知识产权租赁等创新资产类型的证券化支持措施。三是加强跨市场规则的统一与协调，减少监管套利空间，促进市场健康发展。四是持续强调服务实体经济、支持中小微企业和国家战略新兴产业的根本导向。
七、行业关键成功要素与主要挑战
1、行业关键成功要素日益清晰。首先是优质的资产获取与管理能力，这是构建有吸引力ABS产品的基石。其次是强大的金融工程与产品设计能力，能够根据不同资产特点和市场需求定制化交易结构。第三是卓越的风险定价与管理能力，涵盖资产筛选、信用增级、存续期监控全流程。第四是良好的监管沟通与合规驾驭能力，确保产品顺利发行和存续。最后，与投资者建立长期信任关系的能力也至关重要，这有助于降低发行成本并形成稳定的投资群体。
2、行业面临的主要挑战不容忽视。首要挑战是宏观经济波动风险，经济下行周期可能导致部分租赁资产违约率上升，影响证券化产品的信用表现。其次是资产荒与优质资产获取难的问题，特别是在利差收窄的背景下，寻找收益与风险匹配的资产成为难题。第三是操作复杂性与成本压力，证券化过程涉及众多中介机构，流程长、费用高，对中小型租赁公司构成门槛。第四是人才短缺，既懂租赁业务又精通证券化操作的复合型专业人才稀缺。最后，市场流动性有待进一步提升，特别是次级档证券的流动性不足，制约了更复杂产品结构的创新。
八、未来趋势与展望（未来3-5年）
1、趋势一：基础资产多元化与创新深化。分析：当前租赁ABS资产仍集中于少数传统领域。未来，随着产业升级和新业态涌现，以高端智能制造设备、可再生能源设施、数据中心设备、生物医药器械、知识产权等为租赁物的资产证券化将取得突破。影响：这将为市场注入新的增长动力，吸引更多类型的投资者，同时也对资产估值、风险识别能力提出更高要求。
2、趋势二：科技赋能全流程智能化。分析：人工智能、区块链、大数据等技术将更深度地融入资产证券化全生命周期。从底层资产的智能筛选与动态监控，到发行环节的自动化簿记建档，再到存续期的实时信息披露和风险预警。影响：科技应用将大幅提升操作效率，降低人为错误和欺诈风险，增强资产透明度，最终降低整体交易成本，使证券化工具对更广泛的租赁公司群体变得可及。
3、趋势三：ESG理念深度融入产品设计。分析：在全球可持续金融浪潮和中国双碳目标驱动下，环境、社会和治理因素将成为产品设计的重要考量。绿色租赁ABS、社会责任债券等主题产品将更加普及。影响：这不仅有助于租赁公司及其客户实现可持续发展目标，还能吸引具有ESG投资偏好的长期资金，拓宽投资者基础，并可能获得一定的绿色溢价或政策支持。
九、结论与建议
1、对从业者/租赁公司的战略建议：应摒弃单纯追求发行规模的粗放思维，转向深耕产业、做精资产。加强内部数据治理和IT系统建设，为资产证券化打下坚实基础。积极探索符合国家战略方向的租赁业务，储备未来可证券化的优质资产。同时，需要建立专业的证券化团队或深化与优秀中介机构的战略合作，提升主动资产管理能力，以应对存续期管理的挑战。
2、对投资者/潜在进入者的建议：投资者在配置租赁ABS产品时，应更加注重对底层资产质量和分散度的分析，而非过度依赖主体信用。关注在细分产业有专业壁垒的租赁公司发行的产品。对于潜在进入者，如新的租赁公司或金融服务机构，需认识到这是一个专业性强、门槛较高的市场，建议从积累优质资产、构建专业能力入手，或通过与其他机构合作的方式逐步参与。
3、对监管机构及相关方的建议：建议继续优化制度供给，在控制风险的前提下，为资产类型创新和交易结构创新提供适度空间。推动信息披露标准的进一步统一和细化，特别是强化对底层资产现金流历史表现和压力测试的披露要求。鼓励发展专业的第三方资产服务机构和估值机构，完善市场生态体系。
十、参考文献
1、中国资产证券化分析网，历年资产证券化市场报告。
2、Wind资讯金融终端，相关资产支持证券发行与存续数据。
3、上海证券交易所，上海证券交易所资产证券化业务发展报告。
4、深圳证券交易所，深圳证券交易所资产证券化产品市场发展报告。
5、中国银行业协会金融租赁专业委员会，中国金融租赁行业调查报告。
6、中国社会科学院金融研究所，中国资产证券化市场年度研究。
7、联合资信、中诚信国际等评级机构发布的租赁ABS信用评级方法及市场评论。

2026年中国租赁资产证券化行业分析报告：政策驱动与市场扩容下的机遇与挑战

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